摘要 中国央行今日进行1600亿元7天逆回购操作、1500亿元14天期逆回购操作、100亿元63天期逆回购操作。今日将有500亿元逆回购到期，当日实现净投放2700亿元。

　　中国央行今日进行1600亿元7天逆回购操作、1500亿元14天期逆回购操作、100亿元63天期逆回购操作。今日将有500亿元逆回购到期，当日实现净投放2700亿元。

　　另外，央行15日发布公告称，目前处于税期高峰，叠加金融机构缴存法定存款准备金、央行逆回购和MLF到期等因素，银行体系流动性总量降幅较大。为对冲以上因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，在考虑商业银行灵活有序使用“临时准备金动用安排(CRA)”的基础上，人民银行于2018年1月15日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，同时开展1年期MLF操作3980亿元。

　　央行12日公布的数据显示，2017年全年人民币贷款增加13.53万亿元，外币贷款增加522亿美元。2017年12月末，广义货币(M2)余额167.68万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末、上年同期低0.9个和3.1个百分点。业内专家表示，随着去杠杆深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。未来将继续实施稳健中性的货币政策，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。

　　“低M2增速”料成新常态

　　“当前货币信贷运行总体正常，金融对实体经济的支持力度稳固，经济运行韧性增强，企业利润向好。”中国人民银行调查统计司司长阮健弘表示，这些为主动去杠杆提供了较好的时间窗口。

　　交通银行首席经济学家连平表示，2017年M2增速创近年新低，主要源于强监管下金融去杠杆，银行表内资产中的股权及其他投资、债券投资两项的增速明显下降，进而导致整个银行业资产负债表增速显著回落。2018年监管严格的基调并未改变，因此M2增速未来仍会经受监管趋严的考验。

　　在阮健弘看来，2017年财政收入形势较好，财政性存款较上年多增。由于财政性存款不统计在M2中，也暂时性地产生下拉M2的作用。

　　阮健弘强调，估计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。同时，随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂，例如货币市场基金快速发展对存款的分流作用可能持续存在等。M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦有所下降，对其变化可不必过度关注和解读。

　　信贷投放结构改善

　　“2017年货币政策在金融服务实体经济、金融支持经济结构调整和转型升级方面取得积极成效。”阮健弘表示，2017年12月末，人民币贷款余额同比增长12.7%，全年新增13.53万亿元，同比多增8782亿元，显示金融体系对经济的信贷支持力度加大。

　　从贷款结构看，阮健弘认为，金融机构对服务业、先进制造业、基础设施等领域的资金支持力度较大，对产能过剩行业的信贷投放规模收缩，有力地支持了国家产业结构战略性调整和重点领域建设。

　　连平表示，2017年全年信贷投放结构明显改善，这种改善趋势在2018年有望保持。社会融资规模全年运行则体现了当前金融去杠杆和监管更加严格的必要性，2017年表外增加3.57万亿元，较2016年多增2.5万亿元左右。

　　阮健弘强调，人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持流动性合理稳定，加强监管协调，把握好政策的力度、节奏，稳定市场预期，平稳有序地推进结构调整，为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。

　　【名词解释】

　　中期借贷便利：

　　英文全称Medium-term Lending Facility，简称MLF，于2014年9月由中国人民银行创设。

　　中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。

　　发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

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